Tak Ada Kejutan dalam CPI, Buka Jalan bagi Pemangkasan Suku Bunga

Inflasi CPI sesuai dengan yang diharapkan … jumlah rumah tangga AS yang memiliki saham mendekati rekor … alasan untuk memiliki emas hari ini … grafik harga bitcoin meresahkan

Berita utama terus bermunculan dengan cepat dan menggemparkan.

Hari ini, mari kita telusuri lagi kisah-kisah terbesar di dunia investasi.

Pagi ini tidak ada kejutan pada Indeks Harga Konsumen (IHK)

Angka bulanan naik 0,2% seperti yang diperkirakan. Angka tahunan tercatat sebesar 2,9%, yang merupakan angka terendah sejak Maret 2021.

CPI inti, yang mengecualikan harga makanan dan energi yang fluktuatif, mengalami peningkatan bulanan sebesar 0,2% dan tingkat tahunan sebesar 3,2%, keduanya memenuhi ekspektasi.

Meskipun data pagi ini tidak memberikan kejutan yang lebih lembut dari perkiraan, tidak ada hambatan bagi Fed saat mempertimbangkan penurunan suku bunga bulan depan.

Seperti yang telah kami jelaskan secara rinci di sini, Intisaripasar 100% yakin bahwa pemotongan akan segera dilakukan; satu-satunya pertanyaan adalah apakah pemotongannya akan sebesar 25 atau 50 basis poin.

Padahal laporan PPI kemarin yang lebih dingin dari yang diharapkan menggeser peluang sedikit ke arah penurunan 50 basis poin, laporan CPI hari ini “seperti yang diharapkan” telah mengayunkan probabilitas kembali ke arah penurunan seperempat poin saja.

Berikut informasi terbaru dari FedWatch Tool milik CME Group, yang menunjukkan kemungkinan sebesar 56,5% terjadinya penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan September.

Terlepas dari besarnya pemangkasan yang akan dilakukan, prospek dimulainya siklus pemangkasan suku bunga telah membuat Wall Street kembali berpesta selama satu setengah minggu terakhir…

Dan ternyata, jumlah warga Amerika yang menghadiri pesta ini hampir mencapai rekor

Ayo kita pergi ke Modal Visual:

Saat ini, proporsi aset keuangan warga Amerika yang diinvestasikan dalam saham publik mendekati rekor tertinggi, sedikit di bawah puncak yang terlihat pada tahun 2021.

Kepercayaan investor, ekonomi AS yang kuat, dan kinerja historis yang unggul selama beberapa dekade terakhir mendorong alokasi ke ekuitas. Pada tahun 2024, 41,6% aset keuangan rumah tangga AS terikat pada pasar saham.

Untuk konteks tambahan, di bawah ini, kita melihat data dari Kapitalis Visual menunjukkan kepemilikan saham rumah tangga AS pada berbagai titik dalam beberapa dekade terakhir. Semua data di bawah ini berasal dari tanggal 1 Januari di tahun masing-masing.

Tahun 2024 – 41,6%

Tahun 2020 – 30,5%

Tahun 2010 – 26,3%

Tahun 2000 – 38,4%

Tahun 1990 – 14,5%

Tahun 1980 – 10,9%

Tahun 1970 – 23,8%

Tahun 1960 – 23,9%

Perhatikan pembacaan pada tahun 2000. Angka tersebut, yang diambil dari tanggal 1 Januari tahun itu, muncul hanya dua bulan sebelum gelembung ekonomi pecah pada tanggal 10 Maret 2000. Dan kini kita berada pada persentase kepemilikan saham rumah tangga yang bahkan lebih tinggi.

Meski begitu, valuasi banyak saham unggulan pasar Dot Com jauh lebih tinggi daripada yang kita temukan saat ini, bahkan untuk saham AI teratas kita.

Sebagai ilustrasi, berikut cuplikan dari masa lalu untuk Anda. Kita melihat rasio P/E beberapa perusahaan Dot Com yang sukses, diambil dari tanggal 22 Maret 2000.

Saya ingat pernah terbakar oleh jatuhnya JDS Uniphase ketika jatuh dari P/E 668.

Sebagai perbandingan, Nvidia, ikon saham AI saat ini, diperdagangkan pada rasio P/E 68.

Mahal? Tentu. Namun, jelas tidak mendekati level yang terlihat pada saham gelembung tahun 2000.

Namun perbedaan penilaian tidak berarti kita bisa mengabaikan pentingnya alokasi yang memecahkan rekor ini di pasar saham.

Untuk menjelaskannya, mari kita kembali ke tanggal 17 Juli Intisarimenyoroti kutipan dari Stéphane Renevier dari Selesaikan:

Banyak hal yang dapat memengaruhi pengembalian saham jangka pendek: suku bunga, data ekonomi, hal geopolitik, sentimen investor – bahkan cuaca.

Namun, untuk keuntungan jangka panjang, satu faktor menentukan semuanya: proporsi aset yang diparkir investor dalam bentuk saham.

Rasio ini telah terbukti menjadi prediktor pengembalian saham yang paling dapat diandalkan dalam jangka waktu sepuluh tahun, bahkan melampaui faktor-faktor yang sangat penting seperti valuasi.

Dikatakan bahwa ketika investor berinvestasi besar pada saham, keuntungan jangka panjang mereka cenderung di bawah rata-rata…

Alokasi berlebih investor pada saham merupakan sinyal peringatan paling tepat tentang hilangnya beberapa dekade.

Renevier lalu menyoroti grafik di bawah yang memperlihatkan bagaimana lonjakan alokasi saham (garis biru, lingkaran berbayang merah) mendahului dekade yang hilang pada tahun 1970-an dan awal tahun 2000-an.

Kita berada di momen “lingkaran merah” lainnya hari ini. Sementara kita baru saja melihat alokasi rumah tangga AS untuk saham, jika kita mengalihkannya ke warga Amerika secara umum, alokasinya melonjak hingga 62%. Itu adalah angka tertinggi dalam 20 tahun.

Omong-omong, prinsip alokasi ini juga bekerja secara terbalik.

Ketika investor tidak ingin terlibat dengan saham, biasanya saat itulah waktu terbaik untuk membeli dalam jumlah besar. Terkait hal itu, coba tebak…

1982 – pada pembacaan hanya 9,4%.

Dan kalau Anda sudah berinvestasi penuh di saham pada tahun 1982, Anda akan mengikatkan uang Anda pada pasar saham yang akan menguat selama 18 tahun.

Secara keseluruhan, momentum bullish sudah ada di sini, jadi teruslah memanfaatkannya selama stop-loss Anda memungkinkan. Namun, jangan abaikan signifikansi historis dari apa yang ditunjukkan oleh tingkat kepemilikan saham ini terhadap imbal hasil pasar yang berwawasan ke depan.

Sementara itu, saham bukan satu-satunya aset yang berpesta hari ini

Emas telah diperdagangkan tepat di bawah titik tertinggi sepanjang masa yang dicapai pada pertengahan Juli, dan tampak siap untuk mencetak rekor baru.

Dan sementara Wall Street berusaha keras untuk mendapatkan keuntungan pasca pemangkasan suku bunga oleh Fed, jangan lupakan apa arti pemangkasan tersebut bagi emas.

Berikut Matt Weller, Kepala Riset Pasar di City Index, dengan beberapa konteks historis:

Selama lebih dari 40 tahun siklus pelonggaran, berikut adalah beberapa kesimpulan yang dapat kita tarik berdasarkan analisis ini:

Rata-rata, Emas telah…naik sebesar 11% pada tahun berikutnya.

Emas telah naik satu tahun setelah pemangkasan suku bunga Fed pertama pada siklus baru sebanyak enam kali dari tujuh kali sebelumnya.

Bukan hanya prospek pemangkasan suku bunga yang kemungkinan akan membuat harga emas tetap kuat. Potensi terjadinya perang regional di Timur Tengah adalah faktor pendorong (yang tidak diharapkan) lainnya.

Ini dia Reuters dari kemarin:

Hanya kesepakatan gencatan senjata di Gaza yang berasal dari pembicaraan yang diharapkan minggu ini yang akan menahan Iran dari pembalasan langsung terhadap Israel atas pembunuhan pemimpin Hamas Ismail Haniyeh di wilayahnya, kata tiga pejabat senior Iran.

Iran telah bersumpah untuk memberikan tanggapan keras terhadap pembunuhan Haniyeh, yang terjadi saat ia mengunjungi Teheran akhir bulan lalu dan yang dituduhkan kepada Israel. Israel tidak membenarkan atau membantah keterlibatannya. Angkatan Laut AS telah mengerahkan kapal perang dan kapal selam ke Timur Tengah untuk memperkuat pertahanan Israel…

Kementerian luar negeri Iran dan Korps Garda Revolusi tidak segera menanggapi pertanyaan untuk berita ini. Kantor Perdana Menteri Israel dan Departemen Luar Negeri AS tidak menanggapi pertanyaan.

“Sesuatu bisa saja terjadi minggu ini oleh Iran dan proksi-proksinya… Itu adalah penilaian AS dan juga penilaian Israel,” kata juru bicara Gedung Putih John Kirby kepada wartawan pada hari Senin.

Intinya: Ada terlalu banyak faktor pendorong untuk mengabaikan emas saat ini. Pastikan portofolio Anda memiliki eksposur.

Akhirnya, apakah kita telah mencapai momen “kali ini berbeda” untuk bitcoin?

Seperti yang telah kami jelaskan di Intisari Jumat lalu, harapan tinggi untuk lonjakan bitcoin pasca-halving pada musim semi. Namun, yang terjadi justru sebaliknya.

Karena beberapa faktor yang telah kami jelaskan secara rinci dalam berbagai Intisariharga bitcoin kini diperdagangkan hampir 20% di bawah harga tertingginya pada bulan Maret. Dan kali ini, kelesuan harga membawa makna tambahan – bitcoin telah turun di bawah kisaran lintasan pertumbuhan historisnya pasca-halving.

Berikut tampilannya. Jika Anda kesulitan melihat grafik, garis oranye (bukan garis merah) menunjukkan lintasan bitcoin saat ini. Ini berada pada level terendah dari semua kurva pertumbuhan pasca-halving.

Kini, meski ini bukan berita yang diharapkan para investor kripto, bukan berarti sudah waktunya meninggalkan bitcoin.

Jika mata uang kripto besar ini mendapat tawaran dan kembali ke kisaran lintasan pertumbuhan historisnya, kita mungkin akan melihat label harga $100.000+ pada akhir tahun.

Pakar kripto kami Luke Lango percaya bahwa potensi hasil ini dapat direduksi menjadi satu hal…

Sentimen konsumen.

Dari Lukas:

Meskipun berbagai faktor mendorong pasar kripto – suku bunga, pertumbuhan ekonomi, likuidasi paksa, persetujuan ETF, peristiwa Halving, dll – kami telah menemukan bahwa satu faktor yang paling berkorelasi dengan pergerakan harga kripto dalam siklus ini adalah sentimen konsumen.

Ketika konsumen merasa senang, mereka membeli mata uang kripto, dan harga mata uang kripto naik. Sebaliknya, ketika konsumen merasa tidak enak, mereka menjual mata uang kripto, dan harga mata uang kripto turun. Anehnya, sesederhana itu.

Luke menyediakan bagan yang menunjukkan seberapa erat korelasi harga bitcoin dengan Indeks Sentimen Konsumen Universitas Michigan.

Berikut ini komentar Lukas, diikuti dengan bagan tersebut:

Sepanjang paruh pertama tahun 2022, sentimen konsumen anjlok seiring dengan harga BTC. Sentimen konsumen mencapai titik terendah pada bulan Juni 2022 – sangat dekat dengan saat BTC mencapai titik terendah.

Sepanjang tahun 2023 hingga awal tahun 2024, sentimen konsumen meningkat tajam. Harga BTC juga meningkat tajam.

Namun, sejak Maret 2024, sentimen konsumen telah memudar. Begitu pula harga BTC (yang, mungkin bukan kebetulan, juga mencapai puncaknya pada bulan Maret).

Namun Luke mengantisipasi kebangkitan sentimen bullish berkat pemangkasan suku bunga oleh Fed:

Mengingat banyaknya kesamaan yang kita lihat antara Ekonomi AI “babak awal” saat ini dan Ekonomi Internet “babak awal” akhir tahun 1990-an, kami pikir pemotongan suku bunga saat ini akan memiliki dampak yang sama seperti pemotongan suku bunga dulu.

Jika demikian, itu berarti sentimen konsumen akan pulih dalam 12 bulan ke depan – dan itu akan memberikan fondasi yang kuat bagi harga kripto untuk pulih secara bertahap.

Sulit untuk “HODL” saat harga sedang lesu, tetapi sejarah menunjukkan inilah yang dibutuhkan untuk menikmati keuntungan kripto yang sangat besar.

Kami akan terus memberi Anda informasi terbaru tentang semua cerita ini di sini Intisari.

Selamat malam,

Jeff Remsburg